Ryzyko fazy inwestycyjnej projektu górniczego a metoda DCF
Obliczone w pierwszym kroku istotnie pozytywne NPV należy więc uznać za niewiarygodne. Pierwszym krokiem korygującym powinno być zastosowanie odmiennych stóp dyskonta dla przepływów z działalności operacyjnej i inwestycyjnej. Wtedy NPV projektu wynosi de facto 0 (dokładnie minus 8 tys. zł). Drugim krokiem powinna być dogłębna analiza budżetu nakładów inwestycyjnych pod kątem pewności poszczególnych pozycji. Jeśli mamy do czynienia z sytuacją idealną i w momencie planowania inwestor zna całkowity harmonogram rzeczowy i finansowy, to warto sprawdzić (i doliczyć do nakładów) koszty ubezpieczenia tych kontraktów od ryzyka ich niewłaściwego wykonania. Jeśli jednak, co o wiele bardziej prawdopodobne, wartość nakładów opiera się na szacunku, warto doliczyć rezerwę na nieprzewidziane wydatki i dopiero tak skorygowane nakłady zdyskontować stopą wolną od ryzyka.
Wnioski
Przedstawiona analiza wskazuje, że w przypadku projektów górniczych ryzyko fazy inwestycyjnej ma istotny wpływ na ich opłacalność. Jednocześnie trudno znaleźć właściwy, matematyczny algorytm, pozwalający odnieść ryzyko tej pierwszej fazy do wyniku wyceny wartości projektu. Stopa [...]
którzy są subskrybentami naszego portalu.
i ciesz się dostępem do bazy merytorycznej wiedzy!
